Incluso para el poderoso Microsoft , 595 millones de dólares es mucho dinero. Eso es lo que redujeron las ventas del gigante del software en el trimestre más reciente debido al dólar estadounidense cada vez más fuerte. De hecho, una amplia gama de empresas estadounidenses de gran capitalización han estado recortando las previsiones debido a una caída en las ganancias repatriadas como resultado de la fortaleza del dólar.
En África y Medio Oriente, las naciones están reduciendo las reservas de dólares en un intento por defenderse de una caída aún más profunda de sus monedas.
Sin embargo, las tendencias de ventas y ganancias a corto plazo son solo la punta de lanza cuando se trata del impacto de un dólar fortalecido. De mucha mayor importancia son los efectos económicos globales potencialmente dañinos que están desencadenando las tensiones cambiarias. Los asesores financieros que han sido complacientes con estos riesgos deben sentarse y darse cuenta ahora que está claro que la Reserva Federal seguirá aumentando las tasas de interés, un camino de acción que probablemente impulsará al dólar aún más.
Contagios pasados. Muchos estrategas de Wall Street no han estado en el negocio lo suficiente como para recordar cuando una crisis cambiaria hizo que los mercados bursátiles se desplomaran en 1987, lo que llevó al secretario del Tesoro, James Baker, a buscar reuniones comerciales y monetarias de emergencia con sus homólogos en Europa. Una década más tarde, una corrida en el baht tailandés condujo a otra derrota del mercado global.
Una vez más, las dislocaciones en los mercados de divisas amenazan con causar estragos. El índice del dólar estadounidense ha aumentado de 92 a 109 en los últimos 12 meses. El euro, el yen y otras monedas importantes ahora se encuentran en un mínimo de más de 20 años frente al dólar. El yuan chino se ve particularmente amenazado últimamente. Desde que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, asumió una postura más dura en Jackson Hole el viernes pasado, la moneda china ha caído a un mínimo de dos años frente al dólar.
Mike Green, un administrador de cartera de Simplify Asset Management, no se anda con rodeos cuando se trata del riesgo de divisas frescas. La fortaleza continua del dólar “tiene el potencial de desestabilizar realmente los mercados globales”. Dice que es demasiado pronto para preocuparse por una «crisis en toda regla», pero agrega que «mucha gente en mi mundo, el mundo macro, está hablando sobre el dólar y sus impactos».
Naciones como Alemania claramente se dirigen a una crisis, anunciando recientemente un déficit comercial mensual por primera vez en más de 30 años, gracias al aumento de los precios de importación, que se han visto exacerbados por la debilidad del euro. Los déficits comerciales no necesariamente indican condiciones de crisis, pero el próximo invierno, Alemania probablemente hará cortes de energía que socavarán la economía a medida que se desconecta del suministro de energía ruso, lo que se suma a los problemas monetarios.
Quizás nadie tenga más que perder con un dólar fuerte que los mercados emergentes de Asia, Medio Oriente y África. (Los mercados emergentes latinoamericanos, por el contrario, son grandes exportadores de varios productos básicos, y dichos exportadores se benefician del fortalecimiento de las reservas de divisas y también ven cómo su moneda se fortalece, aunque eso puede conducir a lo que se conoce como la Maldición de los Recursos Naturales ).
En África y Medio Oriente, naciones como Nigeria, Ghana, Egipto y Turquía están reduciendo sus reservas de dólares en un intento por defenderse de una caída aún más profunda de sus monedas. Los lugares problemáticos como Sri Lanka y Pakistán ya están bajo presión en Asia, y otras naciones de esa región pueden seguir su ejemplo.
Reservas marchitas. Estas naciones están quemando sus reservas de moneda extranjera para pagar importaciones de mayor precio. El precio de una amplia gama de productos básicos se expresa en dólares, y el costo de la energía, los alimentos y las materias primas está frenando la actividad económica en todo el mundo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) señaló recientemente que «las salidas acumuladas de los mercados emergentes (hasta ahora en 2022) han sido muy grandes, alrededor de $ 50 mil millones».
Karim El Nokali, estratega de inversiones de Schroders, señala la guerra en Ucrania y el posterior aumento de los precios de la energía y los precios agrícolas como un desafío clave para muchas naciones. “Cuanto más dure la guerra, más tensión creará para varios mercados emergentes”, advierte.
