El tercer cuarto experimentó un poco de confianza seguido de un episodio de pesimismo. Julio y agosto vieron un optimismo sin límites cuando comenzó la reapertura del negocio, acompañado de datos que muestran el deseo de la gente de volver a la normalidad. Septiembre siguió el récord histórico, que tiende a ser un mes mediocre. La mayoría de los mercados de valores alcanzaron su punto máximo el 2 de septiembre. El S&P 500 y el NASDAQ que lideraron en julio y agosto también lideraron el declive de septiembre.

La renovada volatilidad de septiembre sigue a un período prolongado de relativa estabilidad en los mercados impulsado por una narrativa mayormente positiva. Las tasas de infección y muerte por COVID-19 comenzaron a caer en todo el mundo. Las economías comenzaron a reabrirse, lo que apagó la demanda reprimida de bienes y servicios, así como los deseos de aliviar la fiebre de la cabina. China y Europa aparentemente le habían demostrado al mundo que el virus podía ser derrotado si los países estaban dispuestos a seguir los protocolos adecuados. El flujo de noticias sobre la vacuna COVID contribuyó al optimismo, incluida la noticia de que varias compañías farmacéuticas diferentes estaban entrando en ensayos de fase tres. Incluso se especuló que un par de vacunas podrían estar disponibles para fin de año o incluso para fines de octubre, lo que probablemente sea una ilusión.

La noticia de una pandemia mejor de lo esperado comenzó a traducirse en un mayor optimismo sobre el ritmo de la recuperación económica; Los datos de EE. UU. Respaldaron esa noción. Los trabajos se agregaron a un ritmo mejor de lo esperado inicialmente. El gasto de los consumidores se vio impulsado por los controles de estímulo, el aumento de las prestaciones por desempleo y la suspensión de pagos mensuales de hipotecas y préstamos. Las empresas contaron con el apoyo de un fácil acceso a préstamos de bajo costo de prestamistas dispuestos a través de préstamos bancarios respaldados por el gobierno y a través de mercados públicos atestiguados por una alta emisión de bonos. La inflación fue baja o inexistente, lo que influyó en los bajos niveles de las tasas de interés de corto y largo plazo. Tras una disminución del 9,0% del PIB en el segundo trimestre (-31,4% anualizado1), el repunte del tercer trimestre tomó por sorpresa a muchos economistas y profesionales de la inversión. Tanto es así, que muchos revisaron sus proyecciones de PIB para la segunda mitad de 2020 sustancialmente más altas.

Dos meses después del trimestre, las altas valoraciones de las acciones de FAANGM (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google / Alphabet y Microsoft) no pudieron sostenerse, lo que llevó a los mercados al sur. Al mismo tiempo, el ciclo de noticias giró hacia preocupaciones no económicas, como el malestar social, las bromas de las elecciones presidenciales, el regreso a la escuela y la contemplación de una segunda ola de COVID. Estas preocupaciones relativas hicieron que los inversores buscaran la seguridad del dólar estadounidense, que es típico en tiempos de incertidumbre. El dólar estadounidense se considera la moneda más estable y segura del mundo.

Las tasas de interés a corto plazo se mantuvieron bajas a través de la Reserva Federal (Fed). La Fed ha hecho todo lo posible para respaldar la economía. El banco central ha aumentado su balance a través de la compra de activos y ha reducido las tasas de interés a corto plazo a cero, al tiempo que implora al Congreso que intensifique el estímulo fiscal. Las tasas estables a largo plazo sugieren confianza a largo plazo. El anuncio de la Fed de «promediar» una inflación del 2% en lugar de apuntar a una inflación del 2% podría generar especulaciones en el mercado de bonos en el futuro. Algo para monitorear en los próximos meses y años.

Muchos indicadores económicos tradicionales han luchado por mantenerse al día con las realidades económicas sobre el terreno. Los indicadores de actividad económica de mayor frecuencia brindan un vistazo a las diferentes industrias para comprender el progreso y el éxito en la reapertura de la economía. Hasta ahora, la vivienda (medida por las solicitudes de hipotecas) o el transporte «socialmente distante» (como la conducción medida por el uso de la dirección de conducción) se han recuperado bien. La ocupación hotelera y los viajes globales han comenzado a recuperarse levemente, pero todavía están muy por debajo de los niveles anteriores al COVID. Los restaurantes y los viajes, medidos por las cenas sentadas en EE. UU. Y el tráfico de la TSA, parecen tener un largo camino por recorrer.

Alejandro Jerez
Profesional CERTIFIED FINANCIAL PLANNER™
CRN-2867400-121019
CRN-3255246-092420

 

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