La asignación de activos puede ser la estrategia de inversión más aburrida, pero ha demostrado ser la estrategia más duradera y eficaz. Durante décadas, la disciplina de gestión de inversiones se ha bifurcado en administradores de dinero y arquitectos de carteras. Los administradores de dinero son profesionales de la inversión que se centran singularmente en la selección de valores (es decir, acciones, bonos, derivados, etc.). Los arquitectos de carteras, por otro lado, están absortos en el diseño y la ejecución general de la cartera.

Los dos, administradores de fondos y arquitectos de carteras, trabajan de la mano para alcanzar los objetivos individuales de los inversores. Los arquitectos de carteras se centran en la investigación del mercado de capitales que ayuda a desarrollar el plan para la asignación de activos de un inversor. Los administradores de dinero pueden realizar estudios de mercado de capitales, pero centrándose en qué acciones o bonos comprar. (Curiosamente, algunos administradores de fondos ignoran los mercados de capitales porque sienten que la investigación del mercado de capitales proporciona poco o ningún valor a su proceso de selección de valores). Los arquitectos de carteras están más estrechamente relacionados con la gestión de patrimonios y la planificación financiera. Los arquitectos de carteras tienden a tener una mejor comprensión del cliente final y los riesgos relacionados con el cliente, y ven los mercados de capital con horizontes de inversión más largos.

Un aspecto que un arquitecto de carteras debe abordar es el concepto de rendimientos en serie o secuenciales. Los retornos de un período al siguiente pueden tener una enorme influencia en el resultado final. Específicamente, la volatilidad del retorno reduce la confiabilidad de los resultados esperados. Esto no quiere decir que la volatilidad deba o pueda evitarse a toda costa. Simplemente, las consideraciones de volatilidad deben modelarse con esfuerzos razonables.

Las matemáticas no son el tema favorito de la mayoría. Pero debe reconocerse la crueldad de las matemáticas de retorno secuencial. En resumen, cuanto mayor sea la disminución, mayor será el rendimiento necesario para alcanzar el equilibrio. Una disminución del 10% solo requiere un retorno del 11% al punto de equilibrio, pero una disminución del 70% requiere un retorno del 233% al punto de equilibrio. Existe una relación exponencial de caídas y rentabilidad de equilibrio.

¿Por qué es esto importante?

Al desarrollar carteras de inversores, los arquitectos de carteras deben estimar los rendimientos para los objetivos a largo plazo de un cliente. El largo plazo se compone de periodos cortos. Si un período a corto plazo experimenta una disminución excesiva, los períodos posteriores necesitarían trabajar más para recuperarse. Esto podría significar asumir un mayor riesgo que acompaña a la variabilidad de la rentabilidad sin garantías. Por lo tanto, un mayor riesgo en un momento en el que no se desea tomar riesgos adicionales podría ser un desastre en ciernes.

Un buen dominio de los rendimientos secuenciales, así como la investigación del mercado de capitales y los objetivos de los inversores, son todos aspectos importantes de la gestión de carteras basada en el patrimonio. Como dijo Albert Einstein, “El interés compuesto [retornos] es la octava maravilla del mundo. El que lo comprende, lo gana; el que no lo hace, lo paga “.

Alejandro Jerez
Profesional CERTIFIED FINANCIAL PLANNER™
CRN-2867400-121019
CRN-3255246-092420

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