Las tasas de interés son aburridas para la mayoría. Sin embargo, las tasas de interés son la base del crecimiento económico y el desempeño de las inversiones. El seguimiento de la evolución de las tasas de interés puede ofrecer una idea de hacia dónde se dirige cada uno.
Los más vistos son los tipos del Tesoro de EE. UU., A menudo denominados «curva de rendimiento». Las tasas a corto plazo (es decir, las letras del Tesoro a 3 meses) están fuertemente influenciadas por la Reserva Federal (Fed) en sus intentos de apoyar el empleo y controlar la inflación. Las tasas a largo plazo (es decir, los bonos del Tesoro a 10 años) vienen dictadas por la oferta y la demanda de dinero; oferta significa inversores dispuestos a prestar dinero y demanda significa gobiernos, consumidores y empresas que desean pedir dinero prestado.
En circunstancias normales, las tasas a más largo plazo son más altas que a más corto plazo. Esto debería tener un sentido intuitivo, ya que los inversores requerirían una mayor compensación (intereses) por prestar su capital durante un período más largo. El análisis de la curva de rendimiento puede revelar lo que los inversores, en conjunto, están pensando sobre la economía y las consideraciones económicas, como los impactos geopolíticos, los efectos globales y los riesgos previsibles.
La diferencia entre las tasas a largo y a corto plazo se denomina «prima de rendimiento». Una prima de rendimiento cada vez mayor o «empinada», que estamos presenciando actualmente, es una señal típica de tiempos mejores por delante. Efectivamente, los prestatarios están dispuestos a pagar tasas de interés más altas si se sienten más seguros de su futuro. Las empresas, específicamente, están dispuestas a pagar intereses más altos si creen que, en última instancia, pueden ganar más dinero que los intereses a pagar. Al final, la demanda de dinero (préstamos), especialmente de consumidores y empresas, se traduce en un panorama favorable.
La estructura de la curva de rendimiento sugiere cuánto dinero puede moverse en la economía. Generalmente, los bancos y otras instituciones crediticias sobreviven con la prima de rendimiento. Una prima de rendimiento cada vez mayor es generalmente favorable para las instituciones crediticias. Cuanto mayor sea la diferencia entre las tasas de largo plazo y las de corto plazo, mayor será la rentabilidad. Las primas más amplias impulsan a los bancos a prestar, lo que invierte dinero en la economía. Los préstamos engendran actividad económica.
Es cierto que los niveles de tipos de interés absolutos son bajos según los estándares históricos, pero lo que importa es la prima de rendimiento. Actualmente, la prima de rendimiento se está ampliando. Esto es típico ya que la Fed mantiene bajas las tasas de interés a corto plazo para alentar a los bancos a otorgar préstamos y estimular la actividad económica. Si la Fed ve presiones inflacionarias por encima de su objetivo, la Fed comenzará a subir las tasas de corto plazo para reducir las actividades crediticias, aplanando así la curva de rendimiento y desacelerando la economía. Sin embargo, este escenario no se prevé durante algún tiempo, ya que todavía estamos saliendo de la recesión inducida por la pandemia de COVID.
Alejandro M. Jerez, CFP®, AWMA®, CPWA®
Financial Planner
Heritage Financial Consultants, LLC
