Los bonos, también conocidos como renta fija, están causando a administradores de dinero y arquitectos de porfolio un poco de acidez estomacal. Históricamente, la renta fija ha proporcionado tres ventajas a los inversores; ingresos, diversificación de la renta variable y estabilidad. Sin embargo, el estado actual de los rendimientos ha causado un enigma de la renta fija.
El componente principal de retorno es el rendimiento, o los ingresos, que genera el bono. Los bonos tienen un rendimiento o tasa de interés establecidos. Como tal, los bonos tienden a generar una fuente confiable de ingresos para los inversionistas. Los gestores de bonos tienen en cuenta que este rendimiento incrementa el retorno total y el flujo positivo para el inversor. Los arquitectos de porfolio buscan bonos (y sus rendimientos) para ayudar a amortiguar la volatilidad del mercado de renta variable y proporcionar mitigación general del riesgo del porfolio.
Luego comienza el 2020 y la reacción a COVID. Los esfuerzos de la Reserva Federal para generar actividad económica son para mantener las tasas de interés bajas. De hecho, los rendimientos están tan bajos que los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos (la teoría de inversiones considera que los bonos del Tesoro son “libres de riesgo”) son inferiores a la inflación. En otras palabras, los inversionistas de bonos del Tesoro de Estados Unidos perderán poder adquisitivo. (Los rendimientos ajustados para la inflación se conocen como rendimientos reales.)
Desafortunadamente para los inversores, esto también tiene un efecto negativo en los porfolios. En primer lugar, las tasas más bajas significan una menor generación de ingresos para los ahorradores e inversores. En segundo lugar, las tasas más bajas reducen la eficacia para absorber la volatilidad del mercado de renta variable y la volatilidad general del porfolio.
Aquí está el enigma… los bonos han sido un contribuyente vital en porfolios tanto para la generación de ingresos como para la mitigación del riesgo de capital. Sin embargo, en el futuro, los bonos no serán el contribuyente que alguna vez fueron.
¿Todavía vale la pena incluir inversiones en bonos? ¡Absolutamente! Los bonos todavía ofrecen ingresos limitados (aunque una cantidad escasa), son el amortiguador primario de la volatilidad de capital (esta semana es prueba que la volatilidad no se ha disipado) y contribuyen a la estabilidad general. Los inversores simplemente necesitan ajustar las expectativas.
Los inversores necesitan buscar ingresos en otro lugar. Los ingresos se pueden generar a través de dividendos de acciones, alquileres de bienes inmuebles o pagos de anualidades. Todos introducen diferentes formas de riesgo. Alternativamente, los inversionistas de bonos podrían aceptar los mayores rendimientos de los bonos de menor calidad crediticia, que traen sensibilidad a la renta variable. Por último, los inversores podrían obtener ganancias de capital con técnicas de compra y venta de bonos más agresivas. Sin embargo, los «ingresos» de las ganancias de capital son menos fiables y menos consistentes que los rendimientos declarados. Lo más probable es que sea una combinación. Al final del día, los inversionistas de bonos tendrán que aceptar un riesgo mayor o diferente por los beneficios similares de los bonos de antaño.
Alejandro M. Jerez
Profesional CERTIFIED FINANCIAL PLANNER™
CRN-2867400-121019
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