A pesar de la perspectiva de menor crecimiento económico y mayor inflación en EE.UU. para lo que resta de 2025, los mercados bursátiles siguen en alza, con el S&P 500 y el Nasdaq acumulando más de diez máximos históricos en lo que va del año, según informa Cinco Días.
El 1 de agosto vence la tregua impuesta por el presidente Donald Trump para la aplicación de nuevos aranceles comerciales, una medida que ha generado tensiones en los mercados. Sin embargo, grandes gestoras como Schroders, JP Morgan e Invesco están aumentando su exposición al riesgo, apostando por la renta variable pese al escenario de estanflación, una combinación de bajo crecimiento e inflación alta.
Schroders argumenta que la renta variable puede comportarse razonablemente bien en contextos de estanflación, aunque reconoce que su rendimiento es más débil que en otros ciclos. Según su análisis, EE.UU. aún no ha entrado plenamente en estanflación, pero un aumento del precio del petróleo —por las tensiones en Oriente Próximo— podría empujar la economía en esa dirección.
Actualmente, la inflación interanual en EE.UU. es del 2,7% y el crecimiento real del PIB es del 2,0%, ambos ligeramente por debajo de sus promedios de la última década. Esto sitúa a la economía en una fase de “baja inflación-bajo crecimiento”, pero con riesgo de cambiar rápidamente.
A nivel geográfico, Schroders ve más riesgo en los mercados de EE.UU. y Japón, mientras que considera que Europa y Reino Unido presentan oportunidades más atractivas. Esta diferencia podría afectar a quienes invierten de forma pasiva en índices globales, donde EE.UU. tiene un peso dominante.
Desde JP Morgan, Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia para España y Portugal, indicó que la firma ha adoptado una visión más constructiva y está tomando más riesgo, confiando en que la economía y los beneficios empresariales sostendrán el avance de la bolsa.
Por su parte, Invesco sugiere que los mercados confían en una especie de “Trump put”, es decir, que el expresidente daría marcha atrás con sus políticas si el mercado se ve afectado. “Es probable que nos volvamos más propensos al riesgo”, señaló Chang Hwan Sung, de Invesco, a Bloomberg.
En tanto, desde Natixis advierten que la calma reciente en la bolsa estadounidense podría reflejar una complacencia inversora, con pocos movimientos mayores al 1% desde finales de junio.
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