Deutsche Bank advirtió que el tercer trimestre suele ser una época volátil para los mercados financieros, y destacó cinco factores que podrían romper la estabilidad reciente, a pesar de la resiliencia observada hasta ahora.
1. Retorno de aranceles recíprocos: El 1 de agosto vence la prórroga de 90 días anunciada en abril tras la aplicación inicial de los aranceles del “Día de la Liberación”. Estados Unidos anunciará qué países enfrentarán nuevas tarifas. También hay investigaciones en curso sobre sectores como semiconductores, productos farmacéuticos y minerales críticos.
2. Presión inflacionaria por tarifas: Aunque hasta ahora el impacto en los precios al consumidor ha sido limitado, se espera que los datos de junio y julio revelen aumentos. Esto podría afectar las expectativas de recortes de tasas.
3. Deterioro de la actividad económica: En 2024, una serie de datos negativos en pocos días provocó temores de recesión. Un patrón similar en 2025 podría tener el mismo efecto, especialmente considerando el actual optimismo de los mercados.
4. Riesgos fiscales: Países como Estados Unidos, Reino Unido, Francia y Alemania han enfrentado aumentos en los rendimientos de bonos e incertidumbre por temas fiscales. En EE.UU., en mayo se produjo un episodio tras una rebaja de calificación crediticia.
5. Shocks geopolíticos: Aunque en 2023 y 2024 los conflictos no generaron un impacto sostenido, un alza persistente del precio del petróleo por encima de los US$100 por barril podría afectar la economía global, como ocurrió en 2022.
El informe también recordó precedentes de veranos volátiles, como en 2024, cuando el índice TOPIX cayó 12,2% en un día, y en 2022, con fuertes caídas bursátiles por la política monetaria estadounidense y el alza del gas en Europa.
Pese a estos riesgos, Deutsche Bank destaca que los fundamentos macroeconómicos se mantienen sólidos y que las autoridades han respondido de manera flexible ante las tensiones. Para que una crisis tenga efectos duraderos, sería necesario un shock estructural que no pueda ser mitigado fácilmente por los responsables de política económica.
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